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    房企TOP50]龙湖集团:财务稳健 低杠杆拉低ROE
    时间:2019-06-13

      2018年,仅房地产投资这一单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿元,在如此庞大的体量下,是大量的房地产企业在行业政策与住房需求的周期摇摆中奋力前行。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验,王中王铁?盘开奖直播。并评比出其中的佼佼者,为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。

      目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商,并站在投资者的角度,对各公司的综合竞争力及企业内在价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括:运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等,并最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。

      龙湖集团1993年创建于重庆,发展于全国,业务涵盖地产开发、商业运营、长租公寓、智慧服务四大主航道业务,并试水养老、产城等创新领域。2009年,龙湖集团控股有限公司于香港联交所主板上市,2018年集团营业额逾1100亿元,集团拥有雇员27000余人。本港台现场报码室。龙湖集团位于此次“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”榜单的第3位,其中公司规模效应方面明显,和融创、华润等并列第6位;运营发展方面表现中等,位列27位;而盈利能力方面在TOP50中表现尚好,位列8位;且龙湖集团的财务表现稳健,位列第3位。

      据克而瑞及公司公告数据,龙湖集团在2018年的拿地金额、销售金额、土储货值分别为1121.5、2006.7、10614亿元,在TOP50房企中分别位列第6、10、8位,头部效应明显。龙湖集团近几年发展速度迅猛,2016/2017/2018三年的销售增速分别为62%、77%、29%,销售规模一举进入前十。由于龙湖的土地储备大多数在一二线城市,其可售货值的均价较高,龙湖集团的储备货值更是升到了第8位。

      由于房地产从预售到结算确认收入通常有2年左右的时间差,因此,多数房企2018年的业绩收入反应的是前两年的销售情况,龙湖集团营收为1163.13亿元,同比增速为60.79%,在2016大牛市的背景下,这一增速表现较为突出,在头部房企中仅低于融创和碧桂园。

      截止2018年末,公司的总资产和净资产分别达5068.84亿元、1408.18亿元,净资产规模在所有房企中位列第7位。

      龙湖集团2018年拿地金额为1121.5亿元,拿地面积为2189万㎡,同比增长8.21%,拿地力度有所提升,而2017年拿地为2023万㎡。拿地均价约为5123元/平米,较上年的6426元/平米降低20.28%。龙湖集团全年销售面积为1236.3万㎡,销售金额为2006.7亿元,同比增长28.5%,这一增速在TOP50名单中较为靠后,相较于前两年的高增长有所放缓。这在很大程度上拉低了龙湖集团在这一领域的得分情况,全年销售均价与拿地均价之比为3.14。总体看,全年的拿地面积依然高于销售面积,可供开发的池子依然在扩大。

      龙湖集团的存货周转率表现相对一般,近十年来均未能超过0.5,近两年的存货周转率接连下滑至0.37,但这一周转率水平在头部房企中是比较高的。

      结算储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数,主要包括土储货值及已售未结算的存货。龙湖集团收入储备倍数为10.1(参照的是2018年收入),略低于主流房企数据均值,而该数值2017年为12.83。

      龙湖集团盈利能力一直保持稳定且较好的状态。2018年龙湖集团销售毛利率为34.14%、销售净利率17.96%、净资产收益率(加权ROE)21.33%,各项盈利指标处在TOP50房企的中上游。不过在头部的几家房企中,龙湖集团的加权ROE表现一般,比碧桂园、恒大、融创的都要低一些,这跟龙湖集团的杠杆率较低有关系。

      龙湖集团近些年的股利支付率呈逐渐走高趋势,而2018年的支付率仅为36.24%,较2017基本持平。

      龙湖集团今年中期平均融资成本较2017年变化不大,为4.55%,明显低于TOP50房企平均融资成本均值6.24%,这使得多年来龙湖集团保持着财务稳健、融资成本低的印象。2017年数据显示,龙湖集团平均融资成本为4.5%。

      目前龙湖集团账面资金(货币资金+受限制使用资金)共有451亿元,短期债务为117亿元,长期债务为1081亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,龙湖集团短期偿债压力指数(短期债务/账面资金)为0.26,低于TOP50房企数据均值0.69。

      净负债率为53.05%,在TOP50中位列第13低位,明显低于均值90%。在销售规模前几的头部房企中处在较低位置。值得注意的是,龙湖集团的整体资产负债率仅有72.22%,公司账面合同负债高达1134亿元,且公司整体的土地储备多数分布在一二线城市,风险相对可控,财务较为稳健。